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社論丨加強債券市場信心 督促各市場主體履責
作者:cdyhjy    發布于:2020/11/24   來源:
摘要:

    永煤等公司債務違約帶來的不確定性在市場引發連鎖反應后,11月21日,中共中央政治局委員、國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會(以下簡稱金融委)主任劉鶴主持召開金融委第四十三次會議,研究規范債券市場發展、維護債券市場穩定工作。

    擁有115萬億存量的債券市場是我國資本市場的重要構成部分,而且中國正在加大直接融資規模,并通過債券市場強化貨幣政策傳導與收益率曲線,增強為實體經濟服務的能力等,如果債券市場因為一兩個案例而影響投資者信心并危及流動性,不僅對金融系統穩定性產生影響,也會對中國經濟改革與發展構成一定沖擊。

    因此,此次會議無疑以監管的權威性消除債券市場不確定性行為,強化規則和秩序,避免羊群效應,避免短期內信用風險進一步的擴散和蔓延。

    金融委對近期違約個案有所增加的原因給出答案,主要是“周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果”。而治理則需要“堅持穩中求進工作總基調,按照市場化、法治化、國際化原則,處理好促發展與防風險的關系,推動債券市場持續健康發展”?梢哉f號脈準,對癥下藥,希望能夠藥到病除,但市場治理也需要時間。

    周期性、體制性與行為性因素疊加形成了市場的不確定性。周期性因素是市場規律,當前經濟處于杠桿的出清階段,難免會有部分企業違約。周期性因素只是增加了市場違約風險,目前最需關注的是體制性與行為性因素產生的不確定性。首先,這些國企與地方政府、國資部門在體制上是作為事實整體構成了“剛兌”信用,其次,行為性因素是指一些企業存在欺詐發行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發行資金等行為。

    消除以上種種不確定性,各個市場主體必須“各負其責”,市場化與規范化發展,法治化治理,維護債券市場穩定工作。首先,金融監管部門和地方政府要按照全面依法治國要求,堅決維護法制權威,落實監管責任和屬地責任,督促各類市場主體嚴格履行主體責任。

    對于行為性因素,金融委秉持“零容忍”態度,要求依法嚴肅查處欺詐發行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為,嚴厲處罰各種“逃廢債”行為,保護投資人合法權益,維護市場公平和秩序。同時,金融委要求發債企業及其股東、金融機構、中介機構等各類市場主體必須嚴守法律法規和市場規則,堅持職業操守,勤勉盡責,誠實守信,切實防范道德風險,強化市場約束機制。

    事實上,此次市場風險并非僅僅市場主體的責任,一些金融機構、中介機構等各類市場主體也是風險制造者。比如涉嫌幫助永煤通過結構性發債的海通證券、興業銀行、光大銀行、中原銀行等都受到了監管調查,中誠信國際信用評級有限責任公司、希格瑪會計師事務所等存在涉嫌違反銀行間債券市場自律管理規則的行為。這些中介機構與金融機構一旦被證實有違職業規范,理應承擔相應責任。

    各負其責就是要求遵守市場化、法治化與國際化的原則,規范化發展中國債券市場,并非以保證市場秩序為名繼續強化剛兌。尤其是當前經濟存在周期性壓力,再加上疫情意外沖擊使得部分企業的確信用資質惡化,這種客觀宏觀環境必須被考慮。

    這些就要監管部門一方面打擊依法打擊各類違法違規行為,保護投資人合法權益,維護市場公平和秩序;另一方面要關注市場化違約風險,各部門應該協調合作,健全風險預防、發現、預警、處置機制,加強風險隱患摸底排查,牢牢守住不發生系統性風險的底線。長期看,還是需要債券市場改革開放不斷深化,增強服務實體經濟功能,深化國有企業改革,提升運行的質量和效率。

    (信息來源:21經濟網

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